石油供應(yīng)過剩主導(dǎo) 國際油價(jià)震蕩走低
2025年，在供需寬松的主導(dǎo)下和地緣政治事件的擾動(dòng)下，國際石油市場整體表現(xiàn)較為低迷，國際油價(jià)整體呈現(xiàn)震蕩下跌走勢。1月2日至12月26日，布倫特油價(jià)從75.93美元/桶，累計(jì)下跌20%，至60.64美元/桶。在此期間，由于地緣政治因素的影響，布倫特油價(jià)在1月15日飆升至年內(nèi)高點(diǎn)82.03美元/桶。
供應(yīng)過剩成為影響2025年國際石油市場走勢的主導(dǎo)因素。國際能源署（IEA）12月11日發(fā)布的月度石油市場報(bào)告預(yù)測，2025年全球石油供應(yīng)將增長300萬桶/日，比需求增量多217萬桶/日。供應(yīng)的大幅增長是“歐佩克+”調(diào)整產(chǎn)量政策和非“歐佩克+”國家原油產(chǎn)量強(qiáng)勁增長的結(jié)果。今年，“歐佩克+”產(chǎn)量調(diào)整策略從過去兩年的減產(chǎn)保價(jià)轉(zhuǎn)向穩(wěn)定市場與逐步收復(fù)市場份額。4—9月，其完成了220萬桶/日的自愿減產(chǎn)回補(bǔ)計(jì)劃。與此同時(shí)，巴西原油產(chǎn)能全面釋放，10月原油產(chǎn)量達(dá)400萬桶/日（同比增長近80萬桶/日）；圭亞那產(chǎn)量穩(wěn)步攀升；美國墨西哥灣地區(qū)因眾多新項(xiàng)目投產(chǎn)且無重大颶風(fēng)影響而表現(xiàn)強(qiáng)勁。
需求端的表現(xiàn)則相對(duì)微弱。IEA的數(shù)據(jù)顯示，2025年全球石油需求將增長83萬桶/日。該機(jī)構(gòu)指出，今年柴油和航空煤油成為石油需求增長的主要驅(qū)動(dòng)力，而燃料油在發(fā)電領(lǐng)域正在被天然氣和太陽能所替代。而歐佩克的預(yù)測樂觀很多，該組織預(yù)計(jì)2025年全球石油需求增長130萬桶/日，但仍然遠(yuǎn)小于供應(yīng)增長預(yù)期。需求增長乏力的背后是世界經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇、溫和增長。
2025年，供需失衡成為國際油價(jià)走勢的決定性因素，地緣政治事件造成的短期波動(dòng)并未改變?nèi)暧蛢r(jià)下跌的大趨勢。這反映出，地緣政治事件對(duì)國際油價(jià)的支撐作用弱化。
天然氣需求增速放緩 LNG迎來產(chǎn)能建設(shè)潮
2025年，受宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性與供應(yīng)偏緊的影響，全球天然氣需求增速放緩。IEA發(fā)布的報(bào)告預(yù)計(jì)，2025年，全球天然氣需求增速將從2024年的2.8%放緩至低于1%。IEA分析，2024年至2025年天然氣市場逐步走向再平衡。在此期間，供應(yīng)基本面偏緊，價(jià)格仍處于相對(duì)高位，抑制了需求增長，尤其是在價(jià)格敏感的亞洲市場。
分區(qū)域來看，全球天然氣市場需求呈現(xiàn)明顯分化態(tài)勢。歐洲成為2025年全球天然氣需求增長的引擎。2025年，歐洲液化天然氣（LNG）需求同比增長29%，進(jìn)口總量突破2022年的歷史峰值。伍德麥肯茲天然氣與LNG研究副總裁Massimo Di Odoardo指出，這一增長主要由于冬季嚴(yán)寒推高儲(chǔ)氣庫補(bǔ)庫需求，以及俄羅斯管道天然氣經(jīng)烏克蘭進(jìn)入歐洲的輸送徹底終止。美國天然氣需求小幅增長。美國能源信息署（EIA）12月上旬發(fā)布的《短期能源展望》預(yù)測，2025年，美國國內(nèi)天然氣消費(fèi)量將增長1.5%，從2024年創(chuàng)紀(jì)錄的904億立方英尺/日，增長至918億立方英尺/日。亞太地區(qū)需求增速放緩。IEA預(yù)計(jì)，2025年亞太地區(qū)需求增速將低于1%，為2022年以來的最慢增速。
與需求相比，全球天然氣供應(yīng)增速相對(duì)較快。根據(jù)《中國LNG發(fā)展報(bào)告2025》，2025年全球天然氣產(chǎn)量預(yù)計(jì)為4.19萬億立方米，同比增長1.6%，北美和中東地區(qū)主導(dǎo)產(chǎn)量增長。這一產(chǎn)量預(yù)期與全年需求預(yù)期（4.18萬億立方米）相差不大，市場整體處于緊平衡狀態(tài)。在此背景下，上述報(bào)告預(yù)計(jì)，作為歐洲天然氣基準(zhǔn)價(jià)格的荷蘭所有權(quán)轉(zhuǎn)讓中心（TTF）天然氣期貨價(jià)格和亞洲天然氣市場關(guān)鍵基準(zhǔn)的東北亞LNG現(xiàn)貨到岸價(jià)格（JKM）年均價(jià)格同比將有所上漲，其中JKM現(xiàn)貨均價(jià)約為12.4美元/百萬英熱單位。
不過，長期來看，天然氣需求前景良好。這導(dǎo)致許多供應(yīng)國加入增產(chǎn)大潮。美國主導(dǎo)的LNG出口項(xiàng)目密集達(dá)成最終投資決定，卡塔爾、加拿大等國加快LNG項(xiàng)目建設(shè)、投產(chǎn)步伐，正推動(dòng)全球LNG供應(yīng)轉(zhuǎn)向過剩。LNG供應(yīng)規(guī)模的擴(kuò)大將在增強(qiáng)供應(yīng)安全性和改善天然氣可負(fù)擔(dān)性方面發(fā)揮關(guān)鍵作用。
能源安全仍為核心議題 石油公司持續(xù)強(qiáng)化油氣業(yè)務(wù)
近年來，能源安全成為多國的核心議題，能源轉(zhuǎn)型步伐更加穩(wěn)健，油氣的重要性被重新認(rèn)識(shí)，這源于其在能源轉(zhuǎn)型中扮演的多重戰(zhàn)略角色——不再是單純的傳統(tǒng)化石燃料，而是成為能源安全的壓艙石、低碳轉(zhuǎn)型的“橋梁”。2025年，能源可負(fù)擔(dān)性與能源安全依然是各國政府政策與企業(yè)戰(zhàn)略的核心、優(yōu)先事項(xiàng)。
在這種背景下，油氣需求前景大大改觀。埃克森美孚在其2025年《全球展望》中表示，石油和天然氣是必不可少的，沒有其他可行的方式來滿足世界的能源需求。該公司預(yù)測，到2050年，石油和天然氣仍將占世界能源供應(yīng)量的一半以上；全球石油需求將在2030年后穩(wěn)定下來，并持續(xù)高于1億桶/日至2050年。IEA曾在2021年表示，無須新增油氣投資，但今年卻稱，全球需在2050年前每年投入約5400億美元用于油氣勘探開發(fā)。這表明，世界需要所有的能源資源，可再生能源確實(shí)在發(fā)展，但是油氣需求也在增加。
2025年，國際石油公司延續(xù)2024年的做法重新強(qiáng)化油氣業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，提高資產(chǎn)集中度，不斷增加油氣產(chǎn)量，希望通過自身較高的運(yùn)營效率和較強(qiáng)的競爭能力，積極主動(dòng)地應(yīng)對(duì)國際油價(jià)下行。據(jù)彭博社報(bào)道，埃克森美孚、雪佛龍、殼牌、bp和道達(dá)爾能源2025年的總產(chǎn)量或?qū)⒃鲩L3.9%。與此同時(shí)，這些石油公司能源轉(zhuǎn)型步伐更加穩(wěn)健。歐洲國際石油公司聚焦新能源領(lǐng)域高效布局，剝離部分新能源資產(chǎn)。11月10日，殼牌宣布取消其在蘇格蘭的海上風(fēng)電項(xiàng)目計(jì)劃。而北美國際石油公司更注重傳統(tǒng)油氣與碳捕集、利用與封存（CCUS）技術(shù)、氫能、生物質(zhì)能等協(xié)同發(fā)展。今年4月23日，埃克森美孚宣布與美國最大的天然氣和地?zé)岚l(fā)電企業(yè)Calpine達(dá)成協(xié)議，將運(yùn)輸并永久封存其位于休斯敦附近的貝敦能源中心（一座熱電聯(lián)產(chǎn)設(shè)施）排放的二氧化碳，每年高達(dá)200萬噸。
總的來說，國際石油公司“回歸油氣”是應(yīng)對(duì)短期業(yè)績壓力和長期市場不確定性的務(wù)實(shí)選擇，但能源轉(zhuǎn)型的大趨勢并未改變，只是節(jié)奏和方式更加理性。（記者 李小松）
